摘要： 沈周(1427-1509)瓊江寒月圖 “中國目前的市場仍處于一個初級階段。盡管拍賣行、畫廊、博覽會等中介平臺日臻成熟，但信息不對稱依然是導致風險的重要誘因。” 藝術品投資因門檻高、流動性差等特點一向被稱作是“富人的游戲、高雅的投資”，只有少數財力雄…
沈周 (1427-1509) 瓊江寒月圖
“中國目前的市場仍處于一個初級階段。盡管拍賣行、畫廊、博覽會等中介平臺日臻成熟，但信息不對稱依然是導致風險的重要誘因。”
藝術品投資因門檻高、流動性差等特點一向被稱作是“富人的游戲、高雅的投資”，只有少數財力雄厚、眼光獨到的藏家饒有興致地投身于這片“蕭條之地”。不過，近幾年，這片土地卻在逐漸蘇醒，市場規模日益壯大，而拍賣行無疑成為背后的主要推手。市場份額擴張也引來專業機構投資者入場，國內一些投資基金正積極參與到這一行業中。
投資邏輯：“眼光”為王
目前市場上通行的藝術品投資套路仍然以傳統的“低買高賣、賺取價差”方式為主，這與證券投資及其他理財產品的增值模式異曲同工。所不同的是，藝術品投資由于標的物價格基數大，些微的浮動就可以帶來理想的絕對收益。記者近日從滬上某藝術品展覽會上獲悉，一件名為清乾隆粉彩百鹿尊的拍品價值不菲。現場一位資深藏家介紹，幾年前仍在海外流轉的時候，這件“稀世珍品”的網上估價就已經高達900萬，增值前景十分可觀。
雖然動輒百萬、千萬，但普通投資者的入場也并非遙不可及。展場工作人員透露：“我們有一位任職于《中國書畫報》的固定客戶，由于在相關媒體長期累積的專業經驗，他一般的做法是在春季以比如30萬的價格買入拍品，在秋季行情漲到100萬的時候賣出，這中間的利潤也是非常豐厚的。”
如此誘人的回報背后，伴隨著難以預估的高風險。由于涉及絕對專業領域，行情波動往往不是業余玩家可以把控的。藝術市場分析研究中心(AMRC)研究部主管馬學東指出：“最主要的問題還是中國目前的市場仍處于一個初級階段，很多規則還不完善，包括評估、監管，都會產生一定的影響。在拍賣行、畫廊、博覽會等中介平臺日臻成熟的環境下，信息不對稱依然是導致風險的重要誘因?！?/span>
加上對市場喜好的預測沒有明確的諸如股票市場里對基本面、技術面分析的支撐，投資者只能靠“眼光”探測風向。在馬學東看來，這種“眼光”更多的是一種專業性：“‘眼光’還是要落腳到對專業知識的掌握上，這是投資者進入的門檻。因為藝術品投資對知識背景的要求更多、更特別，既要有鑒賞力，又要保持對藝術品自身市場規律的敏銳。”而且一旦走眼，除了貶值本身的損失，支付給拍賣行的10%的傭金規模也不容小覷。
投資機構悄然介入
在品類方面，縱觀全場，不難發現，陶瓷、字畫等傳統工藝品在投資者中的受歡迎程度最高。除百鹿尊外，會上另一亮點為沈周《瓊江寒月圖》，以元人風格為基礎，遠景山體似黃公望《富春山居圖》，近景又倪瓚樣式，質樸清新，平靜淡雅，表露隱逸之氣質。此外，文征明、齊白石、吳湖帆等書畫名家的作品也吸引了大量愛好者的駐足。
而在管理與運作方面，“機構化”的趨勢逐漸嶄露。以藝術品投資基金為代表，2007年有零星機構投資者進場，隨后沉寂兩年，2009年復蘇，2011年國內第一只藝術品陽光基金——香花石·新繪畫藝術基金成立，到目前為止，國內已有十多只藝術品基金。
對于國內藝術品機構投資市場，有人認為，因投資周期短、投機性強，與大多數熱衷于短線快炒的金融投資工具無甚區別，專業投資者更熱衷于海外市場。馬學東對此表達了不同的看法：“一方面，就時間段來看，西方在上世紀70年代有了第一只藝術品基金，我們是在三十年之后，有差距，但差得不多。而且在操作手段、模式上，有些甚至是中國首創的。所以不存在誰好誰更成熟，雙方都在探索一些好的辦法來保護自己的市場、獲得高投資回報;另一方面，雖然操作風格都是屬于集合性的，但由于標的物本身的特殊性和資金量規模較小，藝術品投資基金跟通常意義上的公募、私募基金還是存在細微差別?！?/span>
隨著機構藝術品金融化的意識越來越強，非專業的藝術品管理機構也在尋找新的介入方式來分得一杯羹，藝術品信托因此迅速成長起來。國投信托早在2009年就推出了“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”，山東信托則在2013年一次發售“鼎鑫系藝術品信托”9款產品。
然而風險也在悄然滋生。2014年藝術品基金與信托業屢遭兌付困境，很多基金管理公司假拍、做局的丑聞也被頻繁曝光在投資人面前。要規避這種因管理者急功近利的主觀心態帶來的風險，馬學東認為除了把握市場規律外，還要提高專業性，專業的態度可以幫助操作者平衡風險與收益。
盡管“小荷才露尖尖角”，馬學東對機構投資藝術品的前景預期仍十分樂觀：“機構當然是未來藝術品投資主流，這是市場的規律?！?/span>